Activos Financieros II: Opciones y Futuros

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mayo 2, 2014 por invertirenbolsa

opciones y futuros

En este segundo apartado continuamos hablando de activos financieros en este caso de las opciones y futuros, también denominados como derivados.

Ese tipo de activos son acuerdos entre 2 partes, tienen como base o subyacente las acciones, commodities, divisas, tipos de interés y en algunos casos los índices, es decir que dependen de la evolución que tenga el tipo de activo al que pertenece. Son productos financieros que implican un apalancamiento de la inversión, esto significa que con un importe menor de dinero se estaría realizando una inversión con un riesgo y una rentabilidad muy superior a la equivalente a hacerlo por medio de la compra o venta de directa de dicho activo.

Normalmente se suelen usar para realizar coberturas de las inversiones en acciones, aunque también para realizar inversiones no protectoras. Por ejemplo, si se tienen acciones por ejemplo del Santander y se estima que la evolución futura podría tener una corrección y por las circunstancias que fueran no se pudiera deshacer la posición de las acciones y hubiera que mantenerla, se podría invertir en opciones o futuros para que en caso de que se produjera dicha corrección de las acciones no se perdiera valor en la cartera.

– Los futuros se parecen a las acciones, se diferencian en varios aspectos: las comisiones en % son inferiores a las que implicaría invertir en acciones, tienen un efecto apalancamiento (la variación de un punto tiene un efecto multiplicador en la valoración en comparación con las acciones) y con ello un mayor riesgo, tienen como estructura central un subyacente, los futuros tienen fecha de vencimiento (llegada una fecha se ejecutan en caso de no querer prolongar o llegar a un acuerdo para mantenerlo, a la prolongación del tiempo se le llama rolar y sería pasar al siguiente vencimiento e implicaría un coste de comisión). En los futuros si existe algún dividendo en su periodo de vida cotizan ya descontado el importe correspondiente al dividendo del activo que lo compone y se calculan además teniendo en cuenta la cotización del activo que lo compone, el tiempo y el tipo de interés.

El apalancamiento de los futuros no es el mismo para todos los futuros, en el caso del mini futuro del Ibex la variación de 1 punto en su cotización equivale a la variación de 1€, en el caso del futuro (normal) del Ibex 1 punto = 10€, el futuro del Eurostoxx 1 punto = 10€, el futuro del Dax 1 puntos = 25€, existen futuros de todos los índices internacionales y a mayor apalancamiento mayor riesgo ya que en caso de que la inversión saliera mal se podría perder con más rapidez dinero.

En el diccionario de Expasión explican un poco más en qué consiste el futuro.

– Las opciones son más complejas que los futuros y también implican un apalancamiento, en este caso suele ser 1 opción = a 100 acciones en el caso de las acciones. Existen 2 tipos de opciones las CALL (opciones de compra) y las PUT (opciones de venta). Dentro de esos 2 tipos existe la opción de poder comprar o vender dichos activos, es decir comprar (pagar una prima)/vender (emisor recibe una prima) una CALL o comprar (pagar una prima)/vender (emisor recibe una prima) una PUT. Las opciones se suelen usar para coberturas y se pueden hacer combinaciones entre distintos tipos de opciones. Dependen de varios factores como el subyacente (activo central, acciones, índices, divisas,…), strike (nivel a partir del cual se empezaría a ganar), la volatilidad, el tiempo, el tipo de interés, la gamma.

Comprar una CALL o una PUT lo que otorga al comprador es un derecho a poder ejercer a vencimiento los derechos que otorgan dicho activo.

OPCIONES 2

Ejercicio de una opción corresponde a la ejecución del derecho que adquiere el comprador de la opción a la fecha de vencimiento cuando la opción se encuentra in the money o at the money.

Ej: Comprar una CALL implica que a fecha de vencimiento el comprador de dicha opción puede escoger entre comprar  el activo que compone la opción al precio acordado o en efectivo (recibir la diferencia en efectivo entre el precio acordado y el precio de cotización del activo base acción, índice,…, en caso de resultar favorable). El que vende la CALL adquiere un compromiso con el comprador de la opción en el cual en la fecha de vencimiento se compromete a respetar la elección final del comprador (dar el activo central que compone la opción o dinero en caso de corresponder).

Ej: Comprar una PUT implica que a fecha de vencimiento el comprador de dica opción puede escoger entre vender el activo que compone dicha opción al precio acordado o recibir dinero (en caso de que la diferencia entre el precio de la opción y la cotización del activo sea a su favor). El que vende la PUT adquiere un compromiso con el comprador de la PUT de adquirir el activo central que compone la opción al precio acordado o abonar la diferencia en caso de ser la elección del comprador de la PUT y ser a favor del comprador de la PUT.

En el diccionario financiero de Expansión detallan un poco más lo que es una opción.

Los warrants y los turbo warrants son como las opciones, se calculan del mismo modo pero la diferencia principal es que son activos no regulados (OTC), pero las entidades financieras que las cotizan si tienen que estar autorizados y reconocidos. Personalmente los warrants y turbo warrants no me gustan dada la complejidad de dichos activos y su situación particular de OTC.

Espero haber podido despejar un poco las dudas sobre estos activos, teniendo en cuenta la complejidad de ellos, sin haber entrado en la complejidad del calculo de los mismos.

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2 pensamientos en “Activos Financieros II: Opciones y Futuros

  1. anonimo dice:

    Has descrito las opciones europeas, con volúmenes de negociación muy inferiores a las americanas.

    Saludos

    • Buenos días,

      Lo primero de todo darte las gracias por ser el primero en hacerme un comentario en el blog.
      Ahora mismo no caigo a qué te refieres con lo del volumen de negociación, quizás a que se operan menos opciones europeas que americanas, pero tienes toda la razón en cuanto a que la descripción corresponde a los bonos europeos.
      Las opciones americanas se diferencian de las europeas en que se pueden ejecutar en el momento que decida el que la compra sin necesidad de esperar a la fecha límite.
      Quería dar una descripción lo más sencilla posible dada la complejidad de ese producto sin meterme en las variedades de las opciones, pero es cierto que dado el volumen de la americana debí añadir esa reseña.
      Muchas gracias por leerme y la anotación, espero que me sigas leyendo y comentando.

      Saludos

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